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新三板有了“风向标”“指数时代”引领发展新起点
发布时间:2015-03-19 15:15:11 作者:马婧妤

    全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”,俗称“新三板”)指数发布会昨日在京举行,全国股转系统公司总经理谢庚在会上表示,过去两年全国股转系统的快速发展,为首批指数推出创造了重要条件,未来随着做市板块完善、壮大,全国股转系统将针对不同投资需求不断推出其他指数,完善指数产品。

  他还透露,公募基金投资全国股转系统的相关规定将很快出台,未来不符合投资者适当性要求的个人投资者间接投资新三板市场的渠道将更丰富。

  谢庚说,全国股转系统2013年1月16日揭牌至今已有两年多,之所以才发布市场指数,是因为指数编制、发布需要具备一定条件,包括市场必须具有一定的规模,有足够的样本股选择空间;必须有足够的行业覆盖度;需要具备一定的流动性,能够反映股票价格的走势等。

  “过去两年中,全国股转系统获得了快速发展,截至17日挂牌公司数达到2113家,覆盖了所有18个行业大类和82个细分行业。今年以来到17日,市场总成交额已近160亿元,超过2014年全年的130亿元。”

  他表示,这均为市场指数的编制、推出创造了重要条件。指数推出后,将产生两方面积极作用,一是强化了市场的表征性,二是为投资人选择投资标的和构造投资组合创造了更丰富的机会。

  谢庚说,此次推出的“三板成指”、“三板做市”是首批指数,随着市场发展,做市板块不断完善、壮大,全国股转系统还将不断推出其他指数。接下来,将考虑针对投资需求编制、推出行业指数、各种规模企业的指数,不断完善指数产品。

  全国股转系统自设立之初即设定了较为严格的投资者适当性标准,指数发布后,市场普遍预计投资者对新三板市场的投资热情将进一步升温。对此,谢庚表示,暂不能达到适当性标准要求的投资者,可以通过购买私募基金、证券公司等机构开发的产品间接投资全国股转系统市场。

  据统计,仅今年前两月,大约就有60只以上针对全国股转系统投资的产品上市,到目前新三板市场上的产品总数已达到80多只。

  “这只是个开始。”谢庚透露,公募基金投资全国股转系统也将很快成行,相关规定将于近期出台。

  他表示,专业投资机构具备更好的风险分析能力,以及将分散的资金集合起来做投资组合的能力,这对于全国股转系统市场是一个很好的发展方向。

  “三板成指”“三板做市”正式亮相

  经过近半年测试,全国股转系统指数昨日正式发布上线。从此,投资者可以用“涨了”、“持平”、“跌了”来形容和认知新三板市场的整体行情。

  首批发布的两只指数分别为全国中小企业股份转让系统成份指数(简称“三板成指”,代码899001)、全国中小企业股份转让系统做市成份指数(简称“三板做市”,代码899002)。两只指数的样本股名单也同步公布。

  全国中小企业股份转让系统公司(下称“全国股转公司”)有关负责人介绍,“三板成指”以覆盖全市场的表征性功能为主,包含协议、做市等各类转让方式股票,考虑到其中包含的协议交易股票成交连续性不强等特点,该指数将在每日收盘后发布收盘指数。

  “三板做市”则聚焦于交投相对活跃的做市股票,以具体表征做市股票的整体价格走势情况,同时可以作为各类指数型产品的跟踪标的,该指数将于盘中实时发布。

  在指数计算方法上,三板成指、三板做市均采用派氏加权平均法计算,以2014年12月31日为基期,基点为1000点。

  截至昨日收盘,三板成指微跌0.90%,报收于1439.88点;三板做市上涨1.73%,报收于1682.60点。当天挂牌公司股票累计成交8.99亿元,其中做市方式转让的股票成交约4.8亿元。

  业内专家分析,与沪深交易所市场的交易方式存在重大差别,新三板市场支持协议、做市、竞价等三种交易方式,目前已实施前两种,因此在指数编制上必须考虑多元交易方式问题。

  同时,新三板市场处于快速扩张期,两年多挂牌公司数量增长超过10倍,挂牌公司在规模、行业分布等方面也表现出多元化特征。因此,采用固定指数样本股数量的方式,指数的市场覆盖面和表征功能将不够稳定;行业结构上的不均衡,也会对指数表征性产生很大影响。

  全国股转公司负责人介绍,基于上述因素,在样本股数量确定上,三板指数采用了市值覆盖标准(不固定样本数)确定样本股数量,覆盖比例为85%,同时单只股票最高权重占比不超过5%,单个行业最高权重占比不超过25%,以避免指数失真。

  “三板成指”最近一期的样本股包含332只股票,“三板做市”包含105只做市转让股票。

  上述负责人表示,结合新三板迅速发展的特点,三板成指、三板做市将按季度进行调整,并将每年3月、6月、9月、12月的第二个星期五收盘后的下一个转让日作为样本股调整时间。

  为新三板掘金开辟更大空间

  全国股转系统设立之初,即为匹配市场风险,同步设立了较为严格的投资者适当性门槛。如今回看,这一适格投资者标准的执行,为该市场实现“两年十倍”的爆炸式扩容提供了一道牢固的风险屏障。

  而“指数时代”的来临,则将为各类投资者赴新三板掘金开辟出更大的结构化空间。一个更为丰富、渠道更多元的新三板已向我们走来。

  “市场规模快速发展,交投持续活跃,一方面为指数的开发提供了良好的市场基础,另一方面也使市场参与人对开发指数及指数衍生产品的需求增强。”前述负责人这样形容市场发展与指数推出的关系。

  数据显示,截至昨日,全国股转系统挂牌公司已有2116家,总股本885.16亿股,总市值7964.59亿元。今年以来,市场已成交累计168.18亿元,超过去年全年近40亿元,其中做市股票成交99.34亿元。

  首批两个指数率先撬动了专业投资者敏感的神经。参与新三板投资的机构普遍预期,指数作为量化指标树立必将吸引大量新投资者加入,基于新三板标的的各类资产管理产品体系将快速建构,为普通中小投资者铺就的新三板间接投资之路也将更加开阔。

  而这仅仅是个开始。

  “未来,全国股转系统还将根据市场统计管理与投资需求,陆续研发推出各类型指数,不断丰富完善指数体系。全国股转系统欢迎和鼓励市场机构加大产品创新力度,研发设计基于三板指数的金融产品。”全国股转公司副总经理隋强这样说。

  在全国股转系统的工作规划中,则为指数体系建设设定了更为明确的方向:丰富指数体系、完善指数功能、提高指数运行质量。

  前述负责人介绍,以首批推出的这两只指数为起点,全国股转公司将考虑针对不同行业股票研发各行业指数、产业指数;对不同规模股票研发大型、中型、小型及其各种组合的规模指数;以及基于其他许多策略或风格偏好的指数等。

  指数作为投资基准,以及基金、期货、期权等产品创新的基础工具,是一种必然趋势。据悉,目前已有一些市场机构着手准备基于三板指数的产品开发工作。

  另据了解,全国股转公司拟对投资者适当性管理进行优化改进,吸引机构投资者参与市场,完善价格发现功能。



作者:马婧妤 来源: 上海证券报
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